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加強智慧健康養老市場培育 六股現上車良機

作者:?小思瑤 發布時間:?2020年01月04日 07:08:51

思創醫惠:智慧醫療持續帶動業績高增長

思創醫惠 300078

研究機構:東方財富證券 分析師:盧嘉鵬 撰寫日期:2019-08-29

思創醫惠近期發布了2019年中報,報告期內實現實現營業收入7.24億元,同比增長24.79%;歸母凈利潤8934.09萬元,同比增長22.46%;扣非歸母凈利潤7787.55萬元,同比增長10.96%,每股收益為0.11元。

智慧醫療持續高增長。公司智慧醫療實現營收3.11億元,同比增長39.54%;商業智能實現營收4.13億元,同比增長15.58%。公司智慧醫療保持著高增速,上半年在智慧醫院整體解決方案項目上,公司中標、實施了上海交通大學醫學院附屬新華醫院等一批單體金額在千萬元級別以上的典型項目;醫療服務評審方面,公司中標了以廣州市婦女兒童醫療中心國家電子病歷七級信息系統升級改造為代表的一批電子病歷評級項目。訂單高增長保障了公司的業績實現,看好公司全年業績持續實現高增長。

費用管控得當,商業智能毛利率進一步下滑。公司研發費用率8.98%,與去年同期基本持平;銷售費用率7.87%,比去年同期下滑0.75pct;管理費用率8.95%,比去年同期提升0.53pct,費用率總體與去年基本持平。公司整體毛利率39.91%,比去年同期下滑4.12pct,商業智能毛利率比去年同期下滑5.74pct,毛利率進一步下滑,行業市場競爭進一步加劇,拖累整體毛利率;智慧醫療毛利率57.37%,比去年同期下滑5.13pct,但由于去年智慧醫療業務毛利率偏高,從歷史來看,智慧醫療毛利率整體較穩定。公司凈利率11.84%,比去年同期下滑0.31pct。

定增加碼智慧醫療,提升競爭力。8月14日證監會核準批復公司不超過1.62億股的定增計劃,此次定增公司旨在解決醫用物資在醫院流轉過程中的追溯管理,著重研究醫療數據的三大關鍵技術即智能感知技術、深度認知技術和精準決策技術,以及補充流動資金。定增完成將促進公司進一步拓展智慧醫療業務領域,優化公司產品技術結構,有效提高公司主營業務能力及鞏固公司的市場地位,提升公司的經營業績。

【投資建議】

公司智慧醫療業務持續高增長,公司定增加碼智慧醫療,看好公司在智慧醫療業務的中長期發展。預計公司19/20/21年營業收入分別為15.54/18.65/23.38億元,歸母凈利潤分別為2.11/2.70/3.27億元,EPS分別為0.26/0.33/0.40元,對應市盈率分別為45/36/29倍,給予增持評級。

【風險提示】

商業智能業務競爭進一步加劇;

募投項目實施不及預期。

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